金融科技风险已下降 IMF鼓励中国去杠杆

   国际货币基金组织（IMF）认为，中国经济短期增长前景向好，此时应注重政策“未雨绸缪”，同时继续推动六大领域的改革，支持经济转向高质量增长。

　 IMF亚太部门代表团于5月30日结束了为期两周的针对中国经济的年度政策审议——第四条（Article IV）磋商讨论。

　 根据《国际货币基金组织协定》第四项条款，IMF通常每年与成员国举行一次双边磋商。其具体形式为，IMF的代表团将访问这一国家，收集该国的经济金融数据，并与该国官员讨论其经济发展状况及政策。随后，IMF代表团将提交第四条磋商报告，以供其执行董事会讨论。

   关于中国的金融稳定情况，IMF充分肯定了中国此前改革银行体系取得的成就，但仍旧存在着一定的金融稳定风险。银行部门资产与GDP的比率已经从2012年底的240%上升到目前的310%。IMF希望中国政府继续深入改革，着眼于降低薄弱银行的资产负债表脆弱性，致力于实现降低企业杠杆率的承诺，在金融部门政策收紧与经济增长减缓之间谨慎取得平衡。

   中国目前的问题同样是全球范围内共同面临的压力，IMF分析指出，虽然全球银行的健康状况在改善，但在全球系统重要性银行中，仍有约三分之一（持有17万亿美元左右的资产）可能继续面临收益不可持续的状况，甚至将持续至2019年。

　 在一些发达经济体，家庭债务对GDP比率从1980年的35%逐渐上升到2016年的65%左右，危机以来继续上升。新兴市场经济体的这一比率要低得多，但在短期内上升快，从1995年的5%上升到2016年的20%左右。这种风险可能削弱经济增长、消费和就业，并加大银行危机发生的概率。

   全球主要经济体的负债在增加。二十国集团经济体作为一个整体，非金融部门的杠杆率目前高于全球金融危机爆发前的水平。在中国等一些主要经济体内，私人非金融部门的偿债压力和债务水平过高，可能导致未来损害市场信心，给全球经济增长带来风险。

   如果这种下行情景发生，全球金融环境收紧带来的经济影响的严重程度约为全球金融危机的三分之一，且影响广泛；货币正常化进程在美国将出现逆转，在其他国家将停止。新兴市场经济体四个季度内的证券投资流量估计将减少1000亿美元。

   此外，目前有过多的资金在追逐过低的收益资产——在全球投资级固定收益资产的当前存量中，不到5%（1.8万亿美元）的收益率超过4%， 而在经济危机之前，这一比例是80%（15.8万亿美元）。在一些市场，投资者为了提高收益，被迫接受高于其风险偏好的信用和流动性风险，因此资产估值同样承受压力。

   关于最近的中美贸易局势对金融稳定的影响，紧张的贸易格局为金融市场创造了许多不确定性，制造了许多担忧，但目前市场总体情况还比较乐观。

　　IMF敦促主要央行能够继续进行货币政策正常化的进程，呼吁各国政府在危机到来之前尽快部署审慎政策工具，履行监管改革议程。