油價跌至負值仍有重演風險！美俄紛紛出招，但需求峰值永久下降料難改頹勢｜紅石外匯Redstone

紅石外匯——週二（4月21日）美原油窄幅震盪，現報21.36美元，漲幅4.6%。

週一美國5月原油期貨崩跌，史上首次跌至負值區域，收於令人瞠目結舌的每桶負37.63美元，因重要原油交割地俄克拉何馬州庫欣的儲油空間迅速減少，促使交易員大舉拋售。受此影響，全球油市大跌。美原油06合約也接近20美元關口。

但是分析人士指出，在原油供給遠高於需求的情況下，未來一段時間內不排除其他原油合約有跌至負值區域的可能，短時間油市將維持波動性。

不過隨著油價持續走低，可能會使得市場出清過剩的原油產能。有消息稱俄羅斯呼籲國內廠商減少20%的產量，同時有消息稱特朗普準備擴充7500萬桶的原油儲備，且特朗普表示可能會禁止沙特原油的進口。這可能會給原油提供部分支撐。

但從長期看，此次石油危機可能導致全球原油需求峰值出現永久性的下降，因此在市場上過剩的產量被消化之前，短時間料繼續施壓油價。

美原油期貨05合約史無前例跌至負值引發全球油市大跌

美國5月原油期貨週一崩跌，史上首次跌至負值區域，收於令人瞠目結舌的每桶負37.63美元，因重要原油交割地俄克拉何馬州庫欣的儲油空間迅速減少，促使交易員大舉拋售。

週一投資者持續拋售將於週二到期的美國原油期貨5月合約。該合約盤中一度觸及負40美元；結算價報每桶負37.63美元，跌幅高達約305%或每桶55.90美元。

雖然週一的下跌來得如此突然，但跌勢已經醞釀了數周。疫情導致全球燃油需求自3月初以來減少約30%，同時全球原油供應卻繼續增加。即便OPEC和其他主要產油國近期達成減產協議，但減產速度不夠快、規模也不夠大，不足以消除市場上數百萬桶多餘的原油。

這種多餘的原油只能進入存儲設施，但在美國，儲油設施填充速度遠快於預期。截至上周，美國原油存儲和交割中心庫欣的儲油設施已經使用了70%，交易商稱兩周內這些設施將被裝滿。

考慮到週二到期合約的技術面因素，對庫存將要飽和的看法導致美國原油期貨市場週一大跌。原油期貨到期時，合約持有者需要持有每份合約對應的1000桶原油，將其發往庫欣進行實貨交割。

但隨著庫欣存儲空間接近飽和，交易商持有原油無利可圖，或設法出脫持倉。大家蜂擁出逃意味著幾乎沒有買家，合約從上周五的18美元正常水準跌入前所未有的負值區域。

“我們看到市場全面崩潰。每個人都在賣出，沒有人買入，”Price Futures Group資深市場分析師Phil Flynn稱。“他們需要把價格壓低到有人願意接手的水準，但沒有人買。”

價位跌破零後賣家蜂擁而入，一度將該合約價格拉低至每桶負40美元，之後稍微回升，這是1983年推出西德克薩斯中質油(WTI)原油期貨合約以來最差的單日表現。

警惕油價跌至負值仍有重演風險，但或倒逼產油商出清過剩產能

儘管週一油價跌至負值區域令市場的恐慌情緒，但是分析師稱，這種市場亂局可能在未來幾個月內再次出現，因為在可預見的未來，燃料供應將繼續超過對燃料的需求。全球石油消費約1億桶/日，但從3月初開始，消費下降了30%，或大約3000萬桶/日。

“這樣的油價走勢令人恐懼，因為這會令人希望倒貼錢給其他人，讓他們接受他們不願擁有的資產的實物交割，”IG Markets駐墨爾本的市場分析師Kyle Rodda表示。

“這表明供求關係已經被了，問題將是，一個月過後，我們是否會面臨同樣的問題？”

OPEC+到4月初才同意減產970萬桶/日，美國和加拿大等其他產油國則並未要求民營產油商減產。這意味著在未來一段時間內市場仍將處於供需失衡的狀態。

不過分析人士也指出，史無前例的油價崩潰可能會加劇原行業淘汰過剩產能。

哈裏伯頓(Halliburton) (HAL.N)執行長Jeff Miller在週一的公司財報電話會議上稱：“北美業務活動呈自動落體下滑，全球範圍內也都在放緩。”

隨著價格持續下跌，加拿大石油公司也已開始關閉油砂生產專案，並指出此舉可能會對生產設施造成長期後果。

赫斯基能源公司將其油砂產量削減了1.5萬桶/日。Cenovus將其產量降低了4.5萬桶/日，並表示可能會進一步減產10萬桶/日，康菲石油（ConocoPhillips）上周也表示，將把其油砂產量削減多達10萬桶/日。

在本月早些時候，在阿爾伯塔省政府官員與OPEC舉行會議之前，恩布裏奇首席執行官表示，由於疫情帶來的價格下跌，加拿大西部的石油生產商可能會關閉多達20％至25％的產量。

削減20％至25％意味著日產量減少為110萬桶/日至170萬桶/日。根據道明證券（TD Securities）的數據，截至4月7日，加拿大已在所有油砂中削減了13.5萬桶/日。並預計油砂的減產總產量達30萬桶/日，並可能進一步上升至150萬桶/日。

特朗普稱將擴充原油儲備，且限制沙特原油進口

在4月20日的白宮例行記者會上，特朗普稱正在研究擴充國家戰略石油儲備，可能最多購買7500萬桶。他還表示，正研究是否拒絕讓即將靠港的沙特石油入境存儲。特朗普還稱，增加戰略石油儲備會“油價走高”，且認為價格下跌將是暫時性現象。

特朗普表示：“我們正在填補我們的國家石油儲備。我們希望自己將多達7500萬桶的石油儲備投入儲備。這將是很長一段時間以來的第一次。”

美國能源部此前已採取行動，允許公司在戰略儲備儲罐中租用空間。但是，目前全世界的儲油空間都亮起了紅燈，美國的戰略石油儲備的剩餘空間也只能容納7700萬桶石油了。這讓人不得不懷疑，美國擴充石油儲備的能力也相當有限

值得注意的是，高盛在3月下旬曾分析稱，美國補充戰略儲備的行動可能不足以阻止油價跌破30美元/桶，因為美國收儲的速度趕不上市場供應增加的速度。而從目前的情況看，油價想守住20美元似乎都面臨不小的挑戰。

除了擴充石油儲備外，特朗普在新聞發佈會上還表示，他將研究北達科他州參議員克萊默提出的一項提案，該提案旨在阻止沙特向美國輸送石油。

特朗普同時表示在減產方面，產油商需要採取更多措施。在被問及OPEC+是否將加大減產時，特朗普稱：“我們已經這麼做了。現在是購買原油的大好時機，我們希望國會能支持。我們在研究將至多7500萬桶石油納入戰略石油儲備。”

俄羅斯要求國內石油生產商在2月日均產量的基礎上減產約20%

兩名業內消息人士週一表示，俄羅斯能源部已要求國內石油生產商在2月日均產量的基礎上減產約20%，使俄羅斯政府能夠兌現其在一項全球協議中的承諾。、

石油輸出國組織(OPEC)和以俄羅斯為首的其他產油國組成的OPEC+集團同意在5-6月減產970萬桶/日，以應對由疫情危機引發的供應過剩。

加上美國和挪威等非OPEC+協議成員國也減產，全球石油總產量將減少2000萬桶/日，相當於全球石油產量的五分之一。

根據該協議，俄羅斯必須從5月起減產250萬桶/日，計算基數是1100萬桶/日，後者只包括原油，不包括一種輕質油天然氣凝析油。

俄羅斯凝析油產量為60-70萬桶/日，但該國並未給出石油和天然氣凝析油的具體細分產量。該國2月原油和凝析油產量總計為1129萬桶/日。

熟悉相關計畫的消息人士稱，俄羅斯能源部上周要求油企在2月產量基礎上減產19-20%，這將使該國的石油產量達到協議設定的目標。

俄羅斯能源部和主要產油商沒有立即回復記者的置評請求。與生產不同，出口規模並未受到全球協議的限制。

三名公司消息人士和兩名交易商表示，在OPEC+達成全球減產協議後，俄羅斯油企已大幅下調了5月石油出口計畫。

能源行業消息人士稱，本月迄今，俄羅斯石油和天然氣凝析油產量為1127萬桶/日，低於上月平均水準1129萬桶/日。

根據3月底到期的協議，俄羅斯在2018年10月產量基礎上，即從當時的1140萬桶/日的水準減產。去年，OPEC同意俄羅斯將天然氣凝析油產量排除在其產量配額之外。

油價暴跌後油市走向：需求難以回歸危機前水準

斯倫貝謝（Schlumberger）首席執行官Olivier Le Peuch在上周的財報電話會議上表示，第二季度可能是該行業有史以來最不確定、最具的一個季度。

4月20日，哈裏伯頓能源服務集團(Halliburton)也對石油市場前景表示悲觀。哈裏伯頓首席執行官米勒(Jeff Miller)在一份聲明中表示：“我們預計北美地區的業務活動將在第二季度大幅下降，並在年底前持續低迷，影響到所有的盆地。”這家油田服務巨頭公佈第一季度淨虧損10億美元。

上周，石油鑽井平臺數量又減少了66個，這是又一次大幅下降。二疊紀盆地損失了33個鑽井平臺。產量下降已經開始，但由於現貨價格面臨巨大壓力，短期內有必要關閉更多工廠。

最終，市場將繼續受疫情蔓延的影響。數十億人生活在某種程度的封鎖之下。此外，需求面的熱門消息也層出不窮。例如，印度對道路燃料的需求下降了50%。分析師們已多次修正對石油的預測，他們越來越認識到，需求受到的衝擊將比此前預期的更長。至少在4月份，石油需求將減少2900萬桶/日。

能源分析師Nick Cunningham認為，雖然5月及以後的跌幅可能不會那麼大，但全球需求在短期內(如果可能的話)幾乎不可能反彈至1億桶/日的正常水準。

法國巴黎銀行資產管理公司(BNP Paribas Asset Management)可持續研究全球主管Mark Lewis在英國《金融時報》上撰文稱：我們可能剛剛見證了石油需求的永久峰值。更高的效率、更多的電動汽車、以及疫情導致民眾行為上的永久性改變，都可能導致消費達到峰值。