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市场正在不断主动选择持币观望
随着希腊选举的落幕未能消除投资人对欧元区稳定的担忧,以及中国和美国的经济数据也令人难以乐观,市场主要投资者和投资顾问们已决定只有一个地方可去 -- 现金。
自6月11日起,独立投资研究公司TrimTabs的创始人和首席执行长Charles Biderman,建议大型机构客户包括对冲基金,要持有100%的现金。
Biderman说,“这些日子里,股市下降几个百分点足以引发更多的宽松和刺激。我们对许多投资者仍相信额外流动性将使欧元区债务问题消失的想法感到惊讶。”
Biderman说,他并不相信把钱往具有偿付能力问题的地方放就能解决长期的问题。不少人同意他的评估。
Cumberland Advisors首席投资官David Kotok说,他的公司选择“临时”持有现金。
根据一份美银美林全球月度抽样调查260名投资者报告显示,6月平均持有现金水平站上自欧元区债务危机开始以来的最高水平,占投资组合的5.3%。相比之下,5月份该数值为4.7%。
Kotok说,“自去年10月以来,我们一直在不断投资,但同时我们看到欧洲方面的相关风险,这使我们选择拥有一些现金储备。”
自2008年金融危机以来,投资者必须对全球金融市场狂躁的情绪波动有所重视。市场波动已逐渐陷入一种模式。财政和银行业危机在世界的一些地方恶化,通常是欧洲或者美国,从而引发市场陷入混乱。作为回应,政府和央行启动救助并使市场充斥着流动性。一旦兴奋不已的投资者们随后意识到潜在的问题并没有得到解决,便会引发另一场抛售,如此循环不断。
例如,在六月初,美联储主席伯南克表示,美联储密切关注来自于欧债危机的“重大风险”,这将波及美国经济的复苏。如今有人预期最早在这个星期三,美联储可能会采取进一步的行动来增加市场的流动性。联邦公开市场委员会(FOMC)将在周三开始为期两天的政策会议。
但TrimTabs的Biderman有疑问:“当全球中央银行家操纵市场失败的时候怎么办?”
当然,并非所有投资者都完全放弃了股市。
管理着2680亿美元产的MFS全球债券投资组合经理Erik Weisman表示,从长期来看,股市仍显得比债券便宜,但现在进入股市仍然过早。
Weisman并不回避持有现金。
“目前持有现金并不是世界上最糟糕的事,当你心存疑虑时,可能会掉进更糟的地方。”
美国资产管理公司LLC的Donald Gimbel说,对于希腊周末的选举结果表示满意,当希腊支持紧缩政策的政党获得选举胜利,说明希腊人没有选择放弃资本主义。
几个星期前,Gimbel基金的16亿美元的现金持有率达到了15%,是自2008年以来的最高水平,上周他的现金持有率降到了12%,原因是最近交易了一些便宜的亚洲股票。
他预计未来几个月内将维持资金配置水平不变,观望欧洲事件如何演绎,以及美国的选举与中国最近的经济发展。
Gimbel 说,“我基本上乐观,但我保持耐心。”
与投资者一样,美国公司也正在锻炼着耐心与厌恶着冒险。
乔治敦大学Lee Pinkowitz说,相较1998-2000年资产中现金持有率为0,美国公司在2009-2010期间却出现了“异常”的平均现金持有率1.86%。
Pinkowitz说公司的高现金持有量始于上一个十年的中期。他补充说,结合2008年的金融危机和欧元区问题的加剧并没有利于制定决策。您可以看到,一些公司希望持有一个更大的“雨天”基金。
对于实体经济而言,企业现在持有异常高水平的现金并没有意味着将投资新工厂,办公室和产品——这也意味着求业者不太可能被雇佣。
DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach说,总的来说,人们的精神受到2008危机的创伤,他们不想损失更多的钱。
2008年,在雷曼破产和随后危机肆虐后,全球金融资产价格包括股票、债券和外汇,跌幅超过了50万亿美元。
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