香港离岸人民币债券如何发行？

我国离岸人民币债券市场开始在香港建立，国家开发银行发售了首批离岸人民币债券．该债券因为初期规模较小而被称为“点心债券”。那么，香港离岸人民币债券是如何发行的？

现时香港人民币债券主要有两种发行模式。

一种是“点心债”，即以人民币为面值计价和结算的债券，这是目前市场的主要组成部分。目前点心债发行主体包括香港红筹企业、境外公司、金融机构、财政部、跨国企业等机构。点心债发行规模较小，期限普遍比较短，约2至3年，二级市场交易不太活跃，投资者倾向于持有到期。

另一种是“合成型债券”，2010年出现的，以人民币计价但以美元结算，融资美元并偿还人民币，有利于发债企业锁定借贷成本，避免汇率风险，同时还可吸引持有美元的国际投资者，满足其对人民币资产的需求，节约换汇成本。合成债券相对点心债的规模较大，二级市场较为活跃，债券期限较长，集中在3至5年。合成债券发展初期发行主题主要是内地房地产企业，2012年后由境内外金融机构和境外企业作为发行主力。

特点：

发行主体逐渐由金融机构转变为企业。企业债的发行数量不断增加。为国内企业的融资渠道。 从发行人的立场来看，发行合成式人民币债券可锁定香港相对便宜的人民币融资成本。而更重要的是，由于合成式人民币债券以美元结算，发行人可利用现有政策，将发行合成式人民币债券融得的美元资金汇回内地。这一方式既可取人民币债券融资成本较低之利，又可合法规避人民币债券融资汇回内地需要个案审批的限制。

债券期限仍以中短期为主。离岸人民币债券的久期远远短于境内发行的同类债券。